• 盡管僅持有25%的股份，但Netmarble對(duì)Coway的巨大影響力使人們對(duì)管理利益沖突的有效性產(chǎn)生了嚴(yán)重懷疑

• Align Partners敦促Coway優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并加強(qiáng)治理，以確保所有股東的利益都能得到保護(hù)——而不僅僅是Netmarble的利益

• Align Partners的演示文稿可在https://www.bside.ai/coway/feed/1206查閱

韓國(guó)首爾--(美國(guó)商業(yè)資訊)--擁有Coway Co., Ltd. (KRX: 021240)（以下簡(jiǎn)稱“Coway”或“公司”）2.8%股份的股東Align Partners Capital Management Inc.（以下簡(jiǎn)稱“Align Partners”）發(fā)布了一份演示文稿，呼吁改善Coway的治理和資本配置。

Netmarble Corp.（以下簡(jiǎn)稱“Netmarble”）雖然僅擁有25.1%的股份，但卻對(duì)Coway行使著不成比例的控制權(quán)。其根深蒂固的影響力體現(xiàn)在：Netmarble創(chuàng)始人擔(dān)任了公司執(zhí)行董事長(zhǎng)，一名前Netmarble高管擔(dān)任了首席執(zhí)行官，公司的董事提名程序也由Netmarble負(fù)責(zé)監(jiān)督，這引發(fā)了關(guān)于治理的嚴(yán)重關(guān)切。

Coway的治理結(jié)構(gòu)存在明顯的利益沖突，未能保護(hù)少數(shù)股東的利益。當(dāng)受Netmarble影響的Coway領(lǐng)導(dǎo)層將股東回報(bào)政策從90%削減到20%時(shí)，這一點(diǎn)得到了鮮明的展現(xiàn)。從那時(shí)起，累積收益沒(méi)有得到有效利用，壓低了股本回報(bào)率(ROE)和估值。Coway在1月6日匆忙宣布將股東回報(bào)率提高到40%，這可能會(huì)降低其本已較低的杠桿倍數(shù)（1.0倍，而行業(yè)一般水平為2.2倍），從而進(jìn)一步降低ROE和估值。

市場(chǎng)的擔(dān)憂從Coway估值的下降中顯而易見(jiàn)，其股價(jià)凈值比(PBR)從2019年12月30日Netmarble成為公司第一大股東時(shí)的6.0倍下降到了今天的1.5倍。這種急劇下降反映了投資者信心的削弱以及Coway迫切需要解決治理缺陷，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，并限制Netmarble的影響力。Align Partners特別敦促Coway：

• 加強(qiáng)其治理，使其董事會(huì)真正獨(dú)立，以確保公平地代表小股東的利益，而不僅僅代表Netmarble的利益。

• 施行目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)政策，側(cè)重于保持合理的凈債務(wù)與EBITDA倍數(shù)，從而幫助改善股東回報(bào)政策。

我們已要求Coway在2025年2月3日之前就提出的請(qǐng)求和關(guān)鍵問(wèn)題做出答復(fù)。如需了解詳情，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)www.bside.ai/coway，并通過(guò)以下方式聯(lián)系我們：coway_valueup@alignpartnerscap.com。

公司簡(jiǎn)介

Align Partners是一家專注于韓國(guó)的投資公司。在首席執(zhí)行官Changhwan Lee的領(lǐng)導(dǎo)下，Align Partners充分利用私募股權(quán)和投資銀行方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)，與投資組合公司合作解決“韓國(guó)折扣”問(wèn)題。